貨幣幻覺

普通百姓對人民幣升值的理解，或許更多是出於字面上的揣度，即人民幣“更值錢了”，進口商品的價格將要降低了，將手頭持有的外匯儘快兌換成本幣會更划算，出國留學將更加實惠等，諸如此類。他們幾乎從不關心國際收支那麼遙遠與陌生的事情，關心的惟有自己如何趨利避害的如意小算盤。雖然現在人民幣升值仍然處於“預期”階段，然而很多人開始在理財等方面著手盤算了。能否客觀、理性地對人民幣升值進行預期，是值得百姓們廣泛關注的，特別是要消除人民幣升值預期下的“貨幣幻覺”。“貨幣幻覺”一詞是美國經濟學家費雪於1928年提出來的，它是指人們只是對貨幣的名義價值做出反應，而忽視其實際購買力變化的一種心理錯覺。他告訴人們，理財的時候不應該只把眼睛盯在哪種商品價格降或是升了，花的錢多了還是少了，而應把大腦用在研究“錢”的購買力、“錢”的潛在價值還有哪些等方面，只有這樣，才能真正做到精打細算，花多少錢辦多少事。否則，在“貨幣幻覺”的影響下，“如意算盤”打到最後卻發現自己其實是吃虧了。

大腦神經學，越來越能夠解開人類的一些投資行為與動機，近來有關論文如雨後春筍般出現，以往我們對於投資理財，都只會相信市場的權威名嘴，或是把家當交給並非真正專業的理財專員，最麻煩的是，一堆菜籃族，道聽塗說後就跟著鄰居或朋友一起壯膽投資房市、股市、債市等。當你正安心看著市場行情往上走時，竊喜的押入更多資金，此時就變成非理性市場的一位莽夫愚婦，超危險的。這種事情，重複發生，為什麼我們老是一而再的犯同樣錯誤，關鍵就在我們不了解自己大腦有一個貨幣幻覺，當你不清楚它時，你就進入了錯誤決策的一群之中，投資容易失利，被套牢的機會可大了。

總統說，今年我們國民的GDP大幅增加，主計處前幾天公布今年經濟成長率（ＧＤＰ成長率）預測，由原先的8.24％，大幅上修到9.98％，創下近二十一年新高；若出口廠商能多增加一億美元以上訂單，全年經濟成長率可望看到二位數，突破10％。主計處也預估，明年平均每人ＧＮＰ（平均國民所得）可達20,332美元，是我國首度突破兩萬美元的關卡。可是，美元今年貶值多少? 國內物價漲多少?與去年的基期GDP是正多少或是負多少比較，如果沒有理性考慮一下，就認為台灣每個人收入大大增加，以後日子好過多了，這就是貨幣幻覺的魔法所在。

人類的前額葉皮質區有一區塊，稱為VMPFC「腹內側前額葉皮質」(如上圖)紅色大區域的部分，就是經濟學家稱為「貨幣幻覺」的中樞所在地。上圖的杏仁核與恐懼有關；依核則與貪婪有關。

人們在購物時，有時會忽略明顯的通貨膨漲扭曲效果，非理性的地衝動行事，以為商品價值比標示價格更高，這就是貨幣幻覺。

貨幣幻覺讓投資客以為買房子一定會大漲，投資房市一定是大好。但是行為經濟學家卻認為人類心理因素在對經濟性的決策過程中，扮演的角色值得重視，因此，德國波昂大學與美國加州理工學院的研究人員在《美國國家科學院學報》的實驗報告很清楚讓我們了解；某些決策的腦神經迴路確實顯示了貨幣幻覺的跡象。幻覺是因為人們無法認知通貨膨漲對貨幣真實價值的影響所造成的；例如，房價上漲與薪資增加的幅度如果與通膨的幅度相等就抵消了，那房價漲與薪資增就只是幻覺而已了。而在實驗時，腦部的決策中樞，受測者看到假收益時，腹內側前額葉皮質會變得很活躍，此區就是貨幣幻覺之所在。

行為經濟學研究金融泡沫與嚴重破滅背後的非理性衝動，經濟活動最重要的是：在正常的起起落落中(景氣循環)所依賴的基本的信任感。有了信任感，才能使企業與消費者從事正常的經濟交易行為。問題是信任的基礎不一定建立在理性的評估上，動物性的直覺本能，會讓人自信過頭，在景氣擴張時，匆促下決定，但市場反轉時，焦慮感升高，原本感覺變成恐慌，此時情緒性驅動的決策過程，會導致不當的投資邏輯，包括把通膨排除在外的貨幣幻覺。當非理性的情緒在人群中擴散時，會導致一窩蜂的行為發生，這時泡沫產生了，衝過頭後當然就是泡沫破滅而崩盤，因此，當人類的腦部出錯時，產生的是過度的自信，接著從眾效應發生，非理性市場啟動，泡沫發生，然後，風吹草動，偏見的恐慌賣壓出現，市場崩潰。

那麼，沒有從眾性的理性市場，是投資人對市場狀況抱持不同的看法，投資人較理性，不會受別人的意見影響，市場價格此時通常在底部，成交量也較平穩，但當許多投資人蜂擁進入市場時，代表有從眾效應產生，非理性市場出現，泡沫就逐漸形成了。

行為經濟學家，研究人類在投資行為上，對於損失的痛恨遠遠高於對獲得的渴望，認為這是一種人類演化的遺跡，這種鼓勵動物要確實先保有食物的來源，在冒著遇到獵食者的風險之下，行動前應該先審慎評估。