貪婪的智慧 喬治．安傑羅 LSS操作系統

靠短線及當沖 創造億萬人生
本資料由 理財周刊 提供  第 217 期 
大概除了索羅斯之外，幾乎所有的投資大師，包括了巴菲特、彼德林區，或是坦伯頓，給投資人的金科玉律中，一定都會有一條「要長期持有投資標的，從事短線交易是無法致富的」，而這一條規範也正是各投資大師們能夠致富的重要因素之一。但喬治．安傑羅(George Angell)卻以狙擊手操作(Sniper Trading)縱橫期貨及選擇權市場，每日以當日沖銷創造自身財富，更以其所發展的高效率LSS系統，聞名於華爾街。

擁抱風險 參予實戰 才能成為短線操作專家

有別於巴菲特或是索羅斯，喬治．安傑羅是從芝加哥期貨交易所的場內交易員起家，從來沒有擔任過基金經理人，自然也就不用受到基金規模及相關法律等先天上的限制，能夠以自身財富「有效率」的為自己創造出更大的財富。在剛踏入期貨圈時，喬治也與一般投資人相同，在還沒有搞清楚狀況時，投入銅期貨的交易，而且迅速賺入可觀的「帳面收益」，而此時也與初出茅廬的新生一樣，一下子就沖昏了頭，持續加碼投入，而且持續賺進數倍的利潤，之後，即使是漲停板也持續追價。沒多久，市場行情急轉直下，不但將之前所賺的全賠了回去，甚至連當初所投入的本金也賠了進去。

但在往後20多年的場內交易員生涯中，除了讓喬治．安傑羅鍛鍊出敏銳的市場嗅覺，更讓他培養出正確的操作觀念及心理，所以，喬治除了教授投資技術或擔任投資顧問外，更讓他能夠完成「靠操作過生活」的理想(其實已經到靠操作過富裕生活的地步)，一直到今日都是如此。

雖然喬治．安傑羅是靠短線交易及當日沖銷致富，但其本人也承認，短線交易充滿陷阱，風險其實非常大，但對於一般投資人而言，實在很難真正了解，所以，這種「搶帽子」的金錢遊戲，並不是所有投資人都適合進場去玩，尤其是想要一夜致富的人更加不適合。因此，對於要靠短線操作致富的投資人，喬治．安傑羅所會給的第1個建議就要，要將「風險管理」視為核心要務，因為不論是過度操作、資金不足，或是心裡只想著錢而不知自律，這些人很快就會因為自己的愚蠢而被市場所遺棄。

而與索羅斯相同，喬治．安傑羅也認為唯有透過多次實戰的淬煉，才有機會成為市場的贏家，因為操作本身就如同在戰場上進行白刃戰，必須要提起勇氣去擁抱風險，並且不斷地去進行嘗試，才能夠成為磨練出膽識。安傑羅就曾說過，對於一個投機者而言，面對成功最大的障礙就在於，你是否有勇氣打電話給你的營業員下單，所以，投資必勝的途徑就在於勇敢擁抱風險。這不單純的只是在鍛鍊操作技術而已，而且也是在訓練自己的耐心、膽量，以及自律精神，尤其是短線操作者，更要有獨立判斷的能力，要當自己的主人，「因為只有自己知道自己在做什麼時，才可以投入資金到市場去冒險」。因此，安傑羅將操作妙喻為一個不折不扣的左右腦遊戲，學習市場運作機制是一回事，而實際操作又是另一回事，道理就在於此。

鎖定市場時間與空間 狙擊手操作法瞄準短線趨勢

狙擊手操作法是喬治．安傑羅長期追蹤每日指數走勢，並且透過研究5分鐘K線圖，甚至是1分鐘K線圖所發展出來的短線操作戰法。基本上，是透過對時間與價格的觀察，並且使之量化，進而判斷市場趨勢變化的一種方法。而這種方式也只著眼於極短的未來，而不會去預測1星期，甚至是1個月後的未來。

喬治．安傑羅發現，在每天的行情走勢中，都會出現一段主要的趨勢，而這個趨勢是由前後兩個部份構成，安傑羅稱這兩個部分為2支腳，而且可以找到這兩支腳具有明確的對稱型態，構成所需時間與價格區間也都相當接近。

投資人可以從每日指數的趨勢線下功夫研究，找到1天主要的趨勢後，從最高點抓到最低點，可以發現該趨勢是由兩支腳構成，而中間則會夾了一段盤整期。簡單的說，一個趨勢的完整型態應當包括1支腳，加上一個盤整期，再加上與第1支型態相似的第2支腳，利用這樣型態上的資訊，就可以算出買賣點及停損點的位置。但有時候，這一整個趨勢所構成的型態，會跨日才完成，也有許多時候，第2支腳的長度和第1支腳相比，會略為短一些些。

在實際操作上，要先確認第1支腳的價格區間及花了多少時間，然後在盤整區中確立均衡點，而均衡點的辨別就是在盤整區中連續2根K線都收在同一個價位，表示多空雙方力量短線在此達到均衡，一旦照原趨勢突破均衡點價位，指數就會再發動另一波攻勢。但如果找不到均衡點，也可以把盤整區的高低價格加起來除以2，把這個數字當成均衡點，而這個均衡點就是抓住第2支腳行情的買點，但這並不等於第2支腳行情的發動價格。接下來就是確立第2支腳的目標價，基本上，就是第2支腳的發動價格加上第1支腳的價格區間，如此一來，就可以完成一段短線交易的旅程。

但喬治．安傑羅也提醒投資人：

第一、 盤整拉回時，如果拉回幅度超過第1支腳價格區間的0.618倍，立即發出停損單結束交易，而在指數突破盤整區後又快速拉回至盤整區中，亦表示型態失靈，也要立刻出清手中部位。短線操作就必須嚴守停損紀律，不論之後行情怎麼走。

第二、 真正的市場並不會經常性的達到「完美的型態」，第2支腳的價格空間可能會比第1支腳短，或是第2支腳到達到原先設定的目標價所花的時間會比第1支腳來得長一些。所以，不要硬撐一定要賣在目標價，只要時間到了，而且與目標價相去不遠，就可以執行平倉的動作。記住，盤勢如潮汐，絕不能太固執。

第三、 狙擊手操作法在短線操作中風險並不算高，但利潤也是相對有限。然而長期短線操作就是如此，與其一步登天發大財，不如長期性賺進低風險的利潤還比較實在。

以南科(2408)今年9月23日走勢為例(附圖)，一開盤開在當日最低點27.4元，之後走了55分鐘(11根5分鐘K線)來到28.1元高點，到此，第1支腳走完，價差0.7元。接著就開始進入2個多小時的盤整區，區間範圍在27.9~28.1元之間，推算出均衡點在28元，也可以在此買入。 12點15分第2支腳行情發動，起漲點在27.9元，就可以推算出將在13點10分出現滿足點28.6元，不過，實際上，到了13時10分時價格只到 28.4元，而KD值也在此時出現短線賣出訊號，可以在此時執行賣出，到了收盤前才看到最高點28.6元，符合原先第2支腳滿足點的推算。

擅用LSS操作系統 輕易找出買點與賣點

喬治．安傑羅認為，市場本身只不過是個機率或是百分比的遊戲而已，而所謂短線操作的專業人士就是具備一種專長，以市場豁然率來推算，就是知道今天的壓力及支撐在那裡，也清楚知道最佳停損點該放在那裡，更可以找到關鍵突破點會出現在那裡。而安傑羅也就是根據這種概念，發展出LSS操作系統，尋找出交易當日的壓力及支撐之所在，也可以算出當日關鍵突破點會發生在那裡。

LSS操作系統其實是以喬治．道格拉斯．泰勒(George Douglas Taylor)的「三日周期」為基礎所發展出來的系統。泰勒觀察到市場在第1天會出現最低點，而且市場將上漲，第2天則會出現短線最高點，市場交投熱絡，第3天則會先出現高點，之後市場就會回挫，所以泰勒分別將這3天稱為買進日(L)、賣出日(S)，及放空日(SS)，而市場會以這樣的脈動周而復始。所以操作者就可以運用近3日的高低點、漲跌價差等數值，計算出上下檔一連串相關數值，稱之為買入封套(buy envelopes)及賣出封套(sell envelopes)，再由封套內的數值加以平均，就可以計算出下個營業日的買點與賣點。

而LLS系統就是以這個觀念加以延伸而成，其中投資人要注意的幾個重要數字是上漲值、買進高點、今日高點、LSS軸點突破買入值、下跌值、賣出低點、今日低點，以及LSS軸點突破賣出值。

*上漲值：近3日的(今日高點-昨日低點)之平均值

*買進高點：近3日的(今日高點-昨日高點)之平均值

*LSS軸點突破買入值：

((今日高點+今日低點+今日收盤價)/3)×2-今日低點

求得近3日上述公式所得數值所得之平均值

*下跌值：近3日的(昨日高點-今日低點)之平均值

*賣出低點：近3日的(昨日低點-今日低點)之平均值

*LSS軸點突破賣出值：

((今日高點+今日低點+今日收盤價)/3)×2-今日高點

求得近3日上述公式所得數值所得之平均值

由上漲值、買進高點、今日高點、LSS軸點突破買入值這4個數值就構成1組賣出封套；由下跌值、賣出低點、今日低點、LSS軸點突破賣出值這4個數值則構成1組買入封套。將買入封套的4個數值加以平均，就可以找到次日的買入點，反之，將賣出封套的4個數值加以平均，就可以找到次日的賣入點。LSS系統「看似」複雜，但實際上沒有艱澀的數學公式，真的是個簡單又實用的參考指標。

另外，LSS系統中另外設有2套公式來衡量市場強度，也很簡單。一個是LSS一日強度指標，公式是：

((收盤價-最低價) ×100)/(最高價-最低價))=一日強弱指數

如果數值大於50，表示後勢看漲機率較高。反之，數值小於50，則表示後勢看跌機率較高。另外，還有LSS五日擺盪指標，公式是

5日來最高價-5日前開盤價=X

最後收盤價-5日來最低價=Y

(5日來最高價-5日來最低價)×2=Z

LSS5日擺盪指標：(X+Y)/Z

如果LSS5日擺盪指標大於70％，表示後勢看漲，如果小於30％，則表示後勢看跌，若在30％至70％之間，則表示看法中立。

克服心理障礙 向真正的專家看齊

雖然，喬治．安傑羅擁有狙擊手操作法及LSS操作系統2大短線操盤利器，但他仍然強調，要成為成功的短線操作者，關鍵並不是在於操作技巧，而是要克服諸多心理障礙，其中包括對風險的恐懼、太過自信、心裡老是想著錢、不知自我節制而過度操作，以及不知檢討、不肯面對自己的失敗等，不管你的操作技巧再好，這些心理障礙及錯誤都會將你提早被市場給掃地出門。

另外，安傑羅也提醒投資人，真正的專家是有自己的操作風格，而且不會輕易由1個市場跑到另1個市場，像他本人就只專注於S&P500指數而已，因為每個市場都有其自己的脈動，而這個脈動不是偶而涉足的人所能看到的，而是長期沈浸於該市場的人才能掌握得住，所以，要花時間及精力去了解市場，才能夠看出市場未來的發展。

婚姻存摺

我的'婚姻存摺'是出嫁那天，媽媽遞到我手上的，
當時,我以為會是一大筆錢，打開一看發現只有1000元，
我用失望的眼神看著媽媽，媽媽卻笑著說:
'這是我特意為你們辦理的'婚姻存摺'，
以後每逢值得紀念的日子，都可以存一筆錢，
等到老的時候,裡面除了錢,還有無限的幸福…'。
當時,我對母親這份心思不以為然,
倒是丈夫記在了心上。
婚後沒多久!，他就先後存了兩個500元，
一個是因為他升職了，
第二個是因為我手術治愈出院。
當時我嘴上笑他無聊，其實心裡甜蜜無比，
畢竟他把我的健康也當作一件讓他感到幸福的事。
沒過多久,我懷孕了,這一次,
我足足往裡面存了2000元。
但很快，我們開始有了爭吵和冷漠﹔
孩子出生帶來的快樂是短暫的，
洗不完的尿布、喂不完的奶，
進一步加劇了我們感情的惡化，
而那本婚姻存摺像被遺忘了，
寂寞地躺在抽屜角落，上面的數字久未見漲。
我們鬧離婚的時候，媽媽說:
你們先把存摺上面的錢花光了再離吧，
雖然錢不多，但是你們共同的財產。
於是，我第一次取了1000元，
然後拎著幾件心儀已久的衣服離開商場時，
我又回去對售貨小姐說:'對不起,我不買了!
請你退回我剛才付給你的錢。'
也許當時的局面窘迫極了，
但我腦海裡想到的是那1000元婚姻積蓄的來源:
他是個害羞的男人，但曾在街頭大聲地對我說
我愛你'，我為此存下100元，
他記得我的生日、鞋號、密碼及最怕的事，
我為此在生日那天存下300元，
他對女人有風度,也有距離，不給暗戀他的
女下屬任何機會，我為此存下500元...
啊，這1000元裡就有這麼多的幸福積累，
再看看婚姻存摺上的兩萬多元，
我的眼睛忽然就有些濕潤起來。
晚上回到家，我把存摺交給他，說:'趕緊花吧，花光了好離婚。
第二天晚上，他把存摺遞到我手上，
我打開一看，發現反而多了1000元。
他說:'那上面的每一元錢都記錄著我們走過的歷程。'
我第一次發覺原來是這樣的愛你，索性又存進了1000元，
我們從此又和好如初了。
還是媽媽說得對，愛情的名義為婚姻開個戶口，
把夫妻間所有快樂的、幸福的、浪漫的事，
通通存進銀行！
有了這本日積月累的婚姻存摺，
即使是再貧窮的婚姻，也決不害怕透支。
這一生，你可能會遇到許多喜歡你的人。
但是，你可能永遠都遇不到一個你真正愛的人。
所以，一但遇到了，一定要好好的把握。
很多事情，錯過了就沒有了，
錯過了就是會變的，緣份也是。

富士康跳樓事件另一種看法

看看吧~~~如果事情的真相是這樣 , 那郭董就太屌了 !!

昨天跟一位富士康朋友聊iPhone 4G(轉貼)

真是一篇精采的文章！　

Good to read...
昨天跟一位在富士康工作的朋友聊iPhone 4G...聊著聊著就聊到富士康事件...
成也蘋果...敗也蘋果...
蘋果電腦這家原本是早期個人電腦的巨人, 因為策略一時失誤以及比爾蓋茲, Intel的崛起, 從此一厥不振將近20年...
這期間蘋果遭受IT產業界的欺凌, 嚐遍無盡的苦果...
連創始人賈伯斯也被迫悄然離開...但就在iPod的出現讓原本可能消失在IT產業的蘋果燃起一線生機...而iPhone的出現更讓蘋果改變IT產業的生態一舉再次榮登霸主的寶座...
老霸主HP因為他將要裁員9000人...Nokia因為他營收短少一半...Wintel因為他輝煌的時代也即將告一段落...
蘋果再次奪霸幕後最大的推手不是別人就是郭董的鴻海, 富士康以及數十萬的大陸廉價勞工...這次富士康東筦龍華廠12連跳事件的第一跳就是iPhone 4G原型機遺失所引起...工程師家屬取得優渥的撫恤金後(約台幣120萬), 後續接連11跳都跟優渥撫恤金脫離不了關係(死者生前遺書敘述)...
中共中央見機不可失見縫插針, 派員潛伏富士康28天...中央電視台罕見專題報導富士康跳樓事件, 中港媒體大肆報導醜化郭董及富士康壓榨勞工...此事件引發大陸民眾一片譁然, 人人爭相討論什麼時候或是誰將是下一位犧牲者?
而中共中央派員300名進駐龍華廠看守...此時郭董承受來自全中國13億人民及中共中央無窮無盡的壓力...他老兄原本六神無主似的在龍華廠不停的鞠躬道歉...
第一段解決方法富士康員工全員加薪33%而蘋果總裁賈伯斯也背書願意提撥3%的MSRP(市場成交價)贊助郭董, 此時民怒已稍微平息, 中央電視台專題報導稱頌郭董"以薪換心"原本已經達成中共中央全面提升中國勞工基本薪資的目的, 此時廣州本田因薪資也鬧罷工事件(原來在大陸也可以罷工, 靠!!怎麼從來也沒聽過在台灣有人敢因為薪資鬧罷工), 而本田也以加薪22%解決...
第二段郭董不知哪根筋不對自己自動再加薪富士康員工工資到66%...此時全中國勞工已經按耐不住了...
第三段郭董不愧是狐與虎的化身直接一次到位加薪富士康員工工資到120%, 這下球踢回給中共中央並確定引爆全中國工潮...
我來分析為什麼郭董連利潤都不要也要玩死中國勞動市場,
第一, 不滿中共中央的連環計:
中共中央見富士康12連跳, 不僅不封鎖消息中央台還見縫插針專題報導...中共中央想醜化郭董跟富士康用低工資壓榨中國勞工的形象以達成要企業調整基本工資以及強迫企業西進為目的, 但中共中央找錯對象了...
瘋瘋的郭董知道中共中央的目的他的智囊團獻給郭董一個連中共中央都意想不到的事, 那就是無限制的加薪...這個結果郭董將球踢回給中共中央, 這下事情大條了...
一次加薪120%(原本900RMB加到2000RMB), 小弟自從踏入社會後從來也沒聽過有人加薪是以倍數計算, 這後果是怎樣大大們應該可想而知那就是引發中國勞資雙方對立的大工潮...
平平都是做12小時苦工哪家工廠沒達到富士康的加薪水準任誰也會心理不平衡...工人因薪資向心力不穩很容易引發意想不到的事件發生...最可怕就是勞方非理性反噬資方或是全國性大罷工, 大工潮...
如果鬧到這個局面那不只是64天安門學潮事件那麼簡單了...待看後續精采劇情發展...
第二, 一刀砍死所有競爭對手一次到位:
IT相關業界的大大們都知道, 鴻海富士康做的產品是包山包海什麼都做...逼不得已才會外購零件...他的製造成本已經是業界最低了(毛利最高)其他競爭對手如廣達, 華碩(合碩), 仁寶, 緯創, 英業達, 金寶(泰金寶), 台達電, Flextronics, 精英...根本無法與他競爭, 而且富士康工程師的素質是最高, 工廠福利最好...
這次郭董員工加薪120%等於要這些競爭對手的命也等於要外購零件供應廠商的命(cost down)...現在製造一台成品毛利3%~5%不等且原廠還每月或是每季要求cost down...有的案子根本就是無償做義務...要這些競爭對手向郭董看齊根本不可能, 後果人為財死, 鳥為食亡, 西瓜偎大邊...這些競爭對手在一, 兩年內消失殆盡(沒工人誰做啊?)...
第三, 集結力量反擊原廠:
原廠OEM(如蘋果, HP)對這些代工廠就像吸血鬼一樣...一台iPhone 3GS 16G MSRP約300美金, 代工廠毛利3%=9美金=300台幣, 你覺得很少是嗎? iPhone一年賣一億隻算是最好的代工案也只有鴻海能做(其實手機量那麼大毛利應該不到3%), 其他如PC, NB出貨量少毛利更低...OEM知道你這家代工廠cost down能力太差就轉單給別家做, 但OEM最怕就是代工廠商一家家減少(沒辦法大勢所趨)他的談判籌碼就越來越少...
郭董就是要利用加薪工資120%搞死其他競爭對手...壯大自己的實力進而與OEM爭取更高的代工毛利或是自創品牌與OEM直接競爭(FOXCONN iPhone 4G)...你說那OEM不會自己設廠自己做? 那更慘OEM設廠自己做不會比鴻海做成本更低...這些老美精算的狠...
第四, 惡搞郭董, 自食惡果, 玉石俱焚:
中共中央為提高基本工資及大西進兩大國策, 瞄準富士康跳樓事件開第一槍...
但郭董抓狂一次最低工資加到120%=900RMB加到2000RMB加上供吃住費用, 再加上保險費, 加班費, 獎金=一個富士康基本員工每月成本約4000RMB=20000台幣, 這不跟台灣的基本工資差不多...
哪個外商到大陸設廠受得了?? 郭董這樣加薪不就等於讓大陸廉價勞工的優勢消失殆盡?? 平平是20000台幣的工資為什麼要在大陸設廠, 在台灣設廠不是更好搞不好還免稅政府還有優惠還可以掛牌上市上櫃(吃乾抹淨)...
所以中共中央的原意是不錯但是對象找錯人了...
郭董這招挑戰中共挑戰OEM之玉石俱焚之計不愧為"FOX"CONN, 郭董你有guts我崇拜你, 敬仰你, 你比王永慶, 李嘉誠, 巴菲特, 比爾蓋茲, 賈伯斯...之流偉大幾百倍, 你是世界經營之神...
郭董點燃這一把足以焚毀中國世界工廠之火...
待看中共中央與數以百萬計的外資廠商怎麼滅這把熊熊烈火...

存活者偏差．隨機的致富陷阱

圖左是沒有中彈的飛機，圖右陰影處代表飛機的彈著點
戰況吃緊，如果你是英國皇家空軍部長，該在哪個部位加強裝甲？
　 1941年，第二次世界大戰期間。有一天，美國哥倫比亞大學著名的統計學家沃爾德教授(Abraham Wald，1902-1950)，來了一個意外的訪客，那是英國皇家空軍的作戰指揮官。他說：「沃爾德教授，每次飛行員出發去執行轟炸任務，我們最怕聽到的回報是：『呼叫總部，我中彈了』。請協助我們改善這個關係著飛行員生死的難題吧！」沃爾德接下這個緊急研究案，分析德國地面砲火擊中聯軍轟炸機的資料，並且以統計專業，建議機體裝甲應該如何加強，才能降低被砲火擊落的機會。但依照當時的航空技術，機體裝甲只能局部加強，否則機體過重，會導致起飛困難及操控遲鈍。
沃爾德的研究發現，機翼是最容易被擊中的部位，而飛行員的座艙與機尾，則是最少被擊中的部位。
太重視「看得見的」 反而做出錯誤決策
沃爾德詳盡的資料分析，令英國皇家空軍十分滿意。但在研究成果報告的會議上，卻發生一場激辯。負責該專案的作戰指揮官說：「沃爾德教授的研究清楚的顯示，聯軍轟炸機的機翼，彈孔密密麻麻，最容易中彈。因此，我們應該加強機翼的裝甲。」
但沃爾德卻堅定而客氣的說：「將軍，我尊敬你在飛行上的專業，但我有完全不同的看法，我建議加強飛行員座艙與機尾發動機部位的裝甲，因為那兒最少發現彈孔。」
在全場錯愕懷疑的眼光中，沃爾德解釋說：「我所分析的樣本中，只包含順利返回基地的轟炸機。從統計的觀點來看，我認為被多次擊中機翼的轟炸機，似乎還是能夠安全返航。而飛機很少發現彈著點的部位，並不是真的不會中彈，而是一旦中彈，根本就無法返航。」指揮官反駁說：「我很佩服沃爾德教授沒有任飛行經驗，就敢做這麼大膽的推論。以我個人而言，過去在執行任務時，也曾多次機翼中彈嚴重受創。要不是我飛行技術老到，運氣也不錯，早就機毀人亡了。所以，我依然強烈主張應該加強機翼的裝甲。」
這兩種意見堅持不下，皇家空軍部部長陷入苦思。他到底要相信這個作戰經驗豐富的飛將軍，還是要相信一個獨排眾議的統計學家？
【答案】
由於戰況緊急，無法做更進一步的研究，部長決定接受沃爾德的建議，立刻加強駕駛艙與機尾發動機的防禦裝甲。不久之後，聯軍轟炸機被擊落的比例，果然顯著降低。為了確認這個決策的正確性，一段時間後，英國軍方動用了敵後工作人員，收集了部分墜毀在德國境內的聯軍飛機殘骸。他們中彈的部位，果真如沃爾德所預料，主要集中在駕駛艙與機尾的位置。
--以上來自「決勝」一書
Job：
上述文章是網路上用來引述存活者偏差的文章。重點在於死者無法說話，而看不見的往往是最致命的。
以下是和刀疤老二同期的期貨名人處女座的文章，關於存活者偏差的討論。寫的真好。
作者: virgo (處女座) 看板: Finance
標題: Re: 事實畢竟是殘酷的,仔細檢視所謂的股票大師
時間: Fri Sep 10 20:39:46 2004
※ 引述《marlie....@bbs.njcu.edu.tw (marlie)》之銘言：
: 事實畢竟是殘酷的,仔細檢視所謂的股票大師
: 你會發現:
: [艾略特-波浪理論發明者]
: 儘管他一再聲稱波浪理論有效,但在他去世後,旁人清點他的少之又少的遺產,
: 發現他根本沒辦法靠波浪理論賺錢,而是靠到處演說的所得勉強糊口.
: [傑西˙李佛摩爾-股市作手回憶錄作者]
: 曾經在華爾街大賺一筆的投機客.
: 三度破產之後再度破產,這次是真的起不來了,妻子也離他而去,
: 在窮困潦倒的情況下自殺.
: [保羅˙都鐸˙瓊斯-新金融怪傑]
: 1987年曾經大賺一筆而為人所稱道,
: 1992年之後都鐸期貨基金就無特殊表現.
: 其他類似的還有"期貨交易策略"的史丹利˙克洛,"交易冠軍"的馬丁˙舒華茲...
: 這些就不多提了.
: 在翻閱"隨機的致富陷阱"這本書之後,才終於恍然大悟事實的真相.
: 隨機的致富陷阱 那西姆˙尼可拉斯˙塔雷伯著
: 時報出版 next系列96
: 書號:ISBN 957-13-3629-7
: 這本書所提的理論,適用在所有的分析師與散戶身上.
: 其中特別精采的章節:
: [大師的高見-羅賓漢式投資策略]
: 這策略是說把錢投資在一群經理人中表現比較差的人身上.
: 也就是說,把錢從贏家手中拿回來,改投到輸家那裡,
: 據他們說,這樣你將獲得遠高於贏家經理人的報酬.
: 真相:他們提出的樣本中只有存活者,樣本名單剔除了損失過多而出局的經理人,
: 並絕口不提這些輸家,
: 想想看,如果表現已經比較差的人再輸下去肯定會出局,
: 而存活者後來轉虧為盈,報酬率當然是正數.
: [打字機前的猴子-沒人需要靠能力]
: 把無限多的猴子放到打字機前面,讓牠們亂敲,其中肯定有一隻會打出
: 一字不差的"伊利亞得".
: 我們找來一萬個能力欠佳的經理人,他們的勝率連一半都不到,只有45%.
: 第一年存活下來的有4500人,第二年剩下5025人,第三年剩下911人,第四年剩下
: 410人,
: 第五年剩下184人.
: 存活下來的經理人,我們封給他們響亮的頭銜,讓他們穿名牌西裝.
: 這些人只占原始群體的2%以下,沒人會去提另外98%.
: 我們會得到幾個真相:
: 真相一就是,即使整個全體都由長期必將賠錢的經理人所組成,仍會有少數人績
: 效表現很好.
: 由於市場波動性的關係,其中有些人還是會賺到錢.
: 由此可見"市場的波動反而對壞投資決策有幫助".
: 真相二就是,我們所關心的績效紀錄的極大值期望值,受原始樣本的大小影響較大,
: 受每個人的個別能力影響較小.
: [論點之一]
: "隨機的致富陷阱"作者認為,每個人都會認為自己的成功全憑實力,毫無僥倖.
: 只有失敗時才會認為是機運使然.
: 多年來作者看過無數的所謂"傑出交易員"炸毀
: (指損失比原本預備要賠的還多的多,被迫退出市場)
: ,之後再也沒人聽過這些人的消息.
: 前面提過,存活者偏差決定於母群體的原始大小.一個人過去賺到錢這個資訊,
: 本身毫無意義且不重要.
: 我們必須知道他所屬的群體大小.換句話說,要是不知道多少經理人曾經嘗試過
: 而失敗,我們沒辦法評估績效紀錄的有效性.要是原始群體裡只有十個經理人,
: 那作者會毫不猶豫地把一半的積蓄交給表現優異者.如果原始群體中有一萬名經理人 ,
: 作者會對他們的表現視而不見,較常見的就是對他們視而不見.
處女座：
很精彩的論述 :)
不過對於要表達的重點我並不是很瞭解？
是贊同隨機致富陷阱的結論：「一切的成功者都只不過是機率上的僥倖？」
還是有其他看法？
我個人同意隨機致富陷阱一書的許多觀點，
他解釋了社會上許多假性成功者的真貌，
例如許多先盛後衰的企業家、一輩子賺不到錢的股票大師等等。
當你的成功來自於機率時，
你絕對會認為這是自己的實力，
並且不知不覺會想要依照同樣的模式、
來獲得再次的成功。
（甚至包括一些迷信性的行為，例如以前穿白衣服成功，
這輩子就酷愛穿白色衣服，甚至對其他顏色的衣服有禁忌）
殊不知只是機率剛好巧合讓他獲得那一次的成功。
但是解釋了「絕大多數」成功者的僥倖，
並不能代表「所有」的成功者都是僥倖。
一次成功是僥倖，次次成功就不是僥倖。
有人靠運氣成功，有人成功卻不是靠運氣。
以股票大師而言，假的雖然佔了99.99%（以上，個人感覺）
但在歷史上仍然不乏已被蓋棺論定的成功者，
雖然還沒進棺材但目前已經退休養老的更不乏其人。
例如對台灣專業投機客來說，最具知名度的Victor Sperandeo，
此人從1978至1989平均年投資報酬率為70%，
（請注意，平均投資報酬率的累積結果是 70% x 70% x70% ....連乘12次）
最驚人的是，Victor Sperandeo「從來沒有一年賠過錢」。
如果說成功者都是俄羅斯輪盤下的僥倖者，
那麼Victor Sperandeo手上的那把槍顯然根本沒有裝子彈，
否則完全無法解釋了。
Victor Sperandeo並不是唯一的例子，成功的交易者太多了，
例如知名的Soros，或您舉的金融怪傑裡提到的其他數十位成功者，
都可證明成功「不一定」是機率的結果。
即使其他大部分是。
我非常贊同投機致富陷阱可以用來解釋「普遍的」成功者的真貌，
但絕不能認為「所有的」成功都是機率。
至於「交易絕大部分人的成敗都是靠運氣」這句話會成立，
其原因是大部分的人都完全不瞭解交易，或只有粗淺的認識，
因此表現出來的績效的確就是依照機率上的分佈，也就是所謂的運氣，
因而其成功無法連續、持續。
但是絕對別忘了，能夠持續成功的交易者，絕對存在。
我認為「檢視股票大師」這個命題有一個先決條件，
就是定義「何謂股票大師」，
因為市場上的眾人經常馮京當馬涼，神棍當大師。
真正的高手卻經常藏身不出。
因此檢視這些「非大師」的結果，
當然就會得出悲觀的結論。
而如果檢視金融怪傑裡面的Market Wizards，
相信就可以得到截然不同的結論。
我覺得與其推崇投機陷阱的觀點，
主張：「一切成功皆是偶然」，「交易不可能致富」，
不如積極一點，
思考「如何才是成功的交易者？」，
因而得以過濾出真正的成功交易者，
再思考「其成功的交易秘訣為何？」，
來的更重要一些。
否則人生可以直接放棄了，
因為一個人能否靠理財致富都只是機率？
PS：我個人認為Jessie Livermore是個成功者，
他成為美國最年輕的首富靠的並不是運氣，
至少不會連續三次從破產再度變成美國首富。
如果他不是因為外遇問題而妻離子散，
而且對賺錢喪失興趣而自殺的話，
（他已經買過所有金錢能買的東西，享受過所有金錢能帶來的滿足，
證明過自己的能力，得到過一切他想要得到的東西。
而且每次破產都有金主巴不得借錢給他，東山再起不是問題，
問題在於金錢已經無法解決他的疲倦與空虛）
可以肯定他仍然能夠再度成為美國首富。
因為他已經深知複製成功的方式。
有興趣可以再深談。
Job：
由於歷史都是由勝者來寫，所以我們人類的整個歷史，不就是個存活者偏差嗎？由於這個存活者偏差，所以整個歷史都不能相信嗎？我卻認為存活者偏差，根本不是偏差，而是物競天擇，適者生存的結果。
隨機致富的陷阱這本書重點僅在於存活者偏差，而且有嚴重的邏輯問題。
隨機的致富陷阱，運用對的資料，推論出錯誤的結果。作者的論調是：2300萬個人民中，總有一個運氣比較好的人會出來當總統。所以出來當總統的人不過是運氣罷了，這完全邏輯錯誤。另外，作者也誤用了統計學，我完全無法相信作者是學過統計學的人。學過統計學的人都知道統計學只能解釋群體，不能解釋個體。例如，一百萬個人之中，死亡率是萬分之一。但我們不能反過來說每個人的死亡率都是萬分之一。儘管看似有些道理，但的確是邏輯上的錯誤，而且每個人的情況也應該個別解釋。
更延伸的來說，用統計學來解釋個體，會產生宿命論的危險。在哲學上會推論出：人的一切不過是機率問題，只是上帝在丟骰子罷了。
操作者就是要戰勝市場，怎麼能相信宿命論者的話呢？
與其說作者是個交易員，不如說他是個行銷大師。他最嚴重的問題，就是引述的資料都是正確的，但推論過程和結論卻是不可相信的。
處女座已經指出其缺點了，就是錯把馮京當馬涼。與其提出在市場不可能獲利的100個理由，不如提出成功交易者的最大公約數。而你會發現，那個最大公約數就是紀律和意志力。
但作者卻告訴你，就算努力，也不一定會成功，因為一切都是運氣。
雖然市場上的贏家並不是不敗，雖然花了別人十倍的努力而只得到了一分的勝算，但往往勝負，就差在這一分之間。
世界上有三種謊言：謊言、惡毒的謊言和統計數字. ——馬克吐溫

[轉錄] 孢子理論

維奧萊塔放下電話就下樓找報紙去了。她買了五六種報紙，然後挨個查找有關金融培訓方面的廣告。她把這些廣告的地址和電話記下來，挨個打過去。當維奧萊塔把所有的電話都打完後，她迷惑了，因為幾乎每家培訓中心對她的問詢都異常熱情，介紹都很詳盡，並且都信誓旦旦地說他們完全能讓學員在最短時間裡獲得進入這個領域並且制勝的法寶，似乎賺錢就是指日可待，探囊取物一般容易。但只有一家除外，這家培訓廣告在報紙的一個很小的角落，而且不是什麼中心，從廣告看似乎是某個個人的招生行為。維奧萊塔打電話過去的時候對方是一個聲音粗重的老年男人，從他不是很連貫的語句中可以聽出他似乎剛才睡醒。

    「你是想成為期貨專家，還是想成為贏家？」對方劈頭就維奧萊塔問。

　　維奧萊塔沒明白對方的意思，於是問：「這兩者有區別嗎？」

　　「當然有！區別就在於前一個是羊，而後一個是狼。」

　　「不懂！我還是不明白。」

　　「假如你是想在這個行當混口飯吃，成為一名年薪二十萬的專業人士，那麼就做前者。而如果你不是為了找工作，不想掙踢不倒的錢那麼就是後者。」

　　「什麼叫踢不倒的錢？」

　　「就是說那種不穩定的錢，今天可能有，明天或許就沒有。也就是說這錢不是薪水或者佣金，而完全是靠冒險和賭博而得來的錢。」

　　「哦！是這個意思。」維奧萊塔這次明白了對方話中的含義了。她想了想，感覺這個人是一種另類的、完全不同與其他那些培訓中心的人的口氣。她喜歡這種口氣，「藍點」教會她一種能力，就是對異類的嗅覺。

　　「你現在有多少學生？」維奧萊塔問。

　　「一個也沒有！」

　　維奧萊塔聽了對方這話吸一口涼氣，她驚訝對方的坦誠相告。

　　「你真沒一個學生嗎？」

　　「是的！」

　　「那你能介紹某個你曾培訓過的學生，讓我瞭解一下你的能力嗎？」

　　「沒有，我從來沒招到過一個學生。」

　　「哦！這樣--」維奧萊塔開始對這個人的能力打了個大大的折扣。「我能冒昧地問一句！你在期貨市場做得成功嗎？」

　　「我是個失敗者！」

　　「既然如此你如何能讓我信服你能讓我學到真本領呢？」

　　「這個我不保證！」

　　「哦！是這樣，那我還是考慮一下吧！」

　　「好吧！你考慮吧，拜拜！」 說完對方就掛斷了電話。

　　維奧萊塔放下電話後繼續給其他中心撥電話，但卻都沒有這個人那麼讓她心神不定。他太直白了，維奧萊塔心裡想，他完全不是一個生意人的樣子來誘惑我讓我去他那裡學習。維奧萊塔在這個人的電話上畫了個圈。然後點燃一支煙又開始在房間裡度步。

　　「如何選擇？」維奧萊塔問自己，「是按照常規去那些大中心去學習呢，還是冒險去一個從來不曾帶過學生，而且是個失敗者的那裡去學習。這真是一個很難決定的事情。」

　　整個晚上維奧萊塔都在思索。最後她決定先去大中心看一看，瞭解了情況後再做決定。

　　第二天，維奧萊塔按照地址去了三家大的培訓中心。她在那裡受到熱情的接待，同時給了她很多宣傳小冊子。維奧萊塔回到家後把這些小冊子研究了一番，她畫定了一家，然後心滿意足。她認為自己已經把問題解決了，於是開始動手做晚餐。她吃完飯後看了一會電視。可逐漸她又被另一個聲音呼喚，那聲音在她腦子裡不斷縈繞，好像總是在督促她去回憶昨天那個與她通電話的人說得話似的。

　　「難道我的選擇是錯的嗎？」維奧萊塔問自己，「我是否應該用一種非常規的方式來看待事物呢？」

　　維奧萊塔很煩惱，她一方面被那人捉摸不定的回答所吸引，另一方面又因為強大的世俗的慣性所拉扯。她猶豫了很久後決定再打個電話給那個人。

　　「又是你！」對方聽到她的電話後懶洋洋地說。

　　「是！我說實話吧，我現在拿不定主意是否該跟隨你還是按照正常人的邏輯去聽那些正規中心的課。」維奧萊塔說。

　　「如果我是你的話，我就去正規中心聽課。」

　　「為什麼？難道你就一點不不想給我信心來成為你的學生嗎？」

　　「我相信命運，我不會刻意去做別人本不願意或者不是心甘情願做的事情。」

　　「假如--，」維奧萊塔喘口氣說，「假如我做你的學生，你將如何安排對我的授課呢？」

　　「這我沒想好！」

　　「哦！你難道就沒有一個授課大綱或者講稿什麼的？」

　　「坦誠地說我沒有。」

　　「那麼你將以什麼方式給我講課呢？」

　　「這個我說不清。」

　　維奧萊塔眉頭越皺越緊，她簡直無法相信這個人在報上登廣告的目的到底是不是為了招學生掙錢。

　　「你的授課費是多少？」

　　「我不知道，你隨便給吧。」

　　「這樣！我坦白地說，我現在只有700美元，我必須用這些錢在紐約堅持三個星期。」

　　「哦！看來你是個交不起學費的學生。」

　　「你的意思是說即便我要去也無法付起你的授課費？」

　　「我想是這樣。」

　　「假如我幫你做家務什麼的，你能答應用這種方式交換嗎？」

　　「做家務？」對方沉默了片刻，「我似乎還沒奢侈到請鐘點工的地步，但也不是不能接受。你能做什麼？」

　　「我可以為你打掃房間，為你做午餐或者晚餐。」

　　「我冒昧問一句，你有工作嗎？」對方突然向維奧萊塔提了個令她意外的問題。

　　「沒有！」 維奧萊塔迅速地回答。

　　「你收入從哪來？你如何支付在紐約的開支？」

　　「父母每月給我一千美金。」

　　「哦！是這樣--，好吧！反正我看樣子也招不到學生。與其就手作罷還不如收你這個免費的學生。但我每星期只能有三天時間給你講課，而且只能是晚上。」

　　「為什麼？白天不行嗎？」

　　「白天我有其他的事情做。」

　　「這樣！」維奧萊塔想了想，然後用咨詢的口氣問：「你真如你說得那樣在期貨這行當很失敗嗎？」

　　「是的，千真萬確。」

　　「如果是這樣的話我就很懷疑你是否能讓我有所收穫。」

　　「這個你請自便，我不強求你來聽我講課。」

　　「你叫什麼？」

　　「傑西·克羅爾。」

　　「我叫維奧萊塔·蒙蒂利亞。」

　　「哦！你好，蒙蒂利亞小姐。如果你不介意的話我要睡覺了。」對方打著呵欠用冷淡的口氣說。

　　「哦！那好吧！再見！」維奧萊塔放下電話，凝神靜氣想了一陣，她逆反心理越來越重，尤其是對方對她這種冷淡態度更加加重了她的逆反心理。假如對方很熱情，那也許會讓維奧萊塔立刻打消去拜師學藝的念頭，可就因為對方這麼冷淡傲慢反而讓維奧萊塔有一種衝動。

　　她又把電話拿起來打了過去。

　　「請問你明天晚上在家嗎？」維奧萊塔問。

　　「在！」

　　「我如何找你呢？你的地址是哪裡？」

　　「皇后區某街某號。」

　　維奧萊塔用筆把地址記下來。她放下電話後看著地址想了想，然後搖搖頭。心裡說：「皇后區，這個人一定住在貧民窟裡。」維奧萊塔越來越覺得自己熱衷於拜這個人為師有點荒唐。
　　第二天早晨，維奧萊塔又去了另外幾家培訓中心。之後她在街上早早吃了晚飯，坐地鐵前往皇后區。皇后區是紐約窮人住的地方，黑人和有色人種很多，而且治安非常不好。

　　維奧萊塔找這個人住宅花了一番心思。在天還沒黑以前終於找到了那所住宅。這是一個只有五層高的老公寓樓，牆壁都已經殘破斑駁。門前大街上到處垃圾和被偷掉輪子的汽車殘骸。維奧萊塔推開公寓樓門，上了三樓。她巡視了一遍，找到要找的房間，然後按動門鈴。一陣，她聽到裡面有人緩慢走動的聲音，接著門被打開。在門口出現一個亂蓬蓬花白頭髮，臉上到處都是皺紋的老頭。

　　「是克羅爾先生嗎？」維奧萊塔問。

　　老頭上下打量了一下維奧萊塔，然後點點頭，他把門開大，讓維奧萊塔進來。

　　「你隨便坐吧！」克羅爾先生此時還穿著睡袍，似乎剛起來。

　　維奧萊塔在客廳一個破舊的沙發上坐下來，環顧四周。她此時有點後悔了，對自己做出這種魯莽的決定後悔了。

　　「東西都在冰箱裡，晚飯按照你的心思去做吧！我還要去躺一會。你做好了叫我。」克羅爾先生吩咐完立刻進了臥室。

　　維奧萊塔先是聽到克羅爾先生上床的聲音，之後沒多久就是老頭的呼嚕聲了。

　　「不可思議。」維奧萊塔心裡說，「這是個什麼人？連最起碼的一點對客人的禮貌都沒有，而且還不怕她是個賊。唉--，也許他根本就沒把我當學生，而是他不花錢雇來的傭人。」維奧萊塔有點奈何。她把包放在沙發上，走到廚房打開冰箱。冰箱裡東西塞得滿滿的，看來老頭很少出門，一次的採購就足以應付兩個星期的生活了。

　　維奧萊塔捲起袖子，按照最快的速度，最簡單的方式做了一頓晚餐。她耐著性子幹完，她覺得既然來了不見識一下克羅爾先生的本事就離開太失敗了。

　　晚餐做好後，維奧萊塔敲臥室的門喊克羅爾先生起來。過了一陣，老頭揉著稀鬆的眼睛出來。這次他沒有再穿睡衣，而是換了褲子和襯衣。老頭坐到餐桌前，示意維奧萊塔也和他一起享用。維奧萊塔搖搖頭，說：「我來之前吃過晚飯了。」

　　「哦！」克羅爾先生點點頭，然後一個人吃了起來。他一直默默地吃著，並不理會一旁坐著的維奧萊塔。似乎維奧萊塔不存在一樣。老頭對維奧萊塔的晚餐做得如此簡單並不在意。他似乎對生活的要求並不高。

　　克羅爾先生花了半個小時結束了晚餐。之後餐具被維奧萊塔收到廚房裡。維奧萊塔懶得去再理會那些餐具，她洗了手走了出來。此時克羅爾先生已經回到客廳。他點了支雪茄，嗆人的煙霧在客廳裡飄散開來。

　　「坐吧！」克羅爾先生見維奧萊塔來到客廳，於是示意維奧萊塔坐在沙發上。

　　維奧萊塔坐下來，然後盯著克羅爾先生，她在等對面這個老頭給她的第一堂課。

　　老頭望著天花板，嘴裡的雪茄抽個不停。兩個人誰都不說話，空氣中飄蕩著寂靜。過了大約有五六分鐘，克羅爾先生終於開口了。

　　「在我開始教授你這種魔鬼的技能以前，你必須瞭解到以下一些事情。」克羅爾先生語音緩慢地說，「在整個人類歷史中，最複雜，最不可預測的事物就是期貨趨勢。任何一門職業都比不上這個行當來的瘋狂……」克羅爾先生盯著一面牆，那目光似乎延伸到無窮遠處。

　　「我這裡不會給你講期貨到底是什麼，它做什麼用，它是如何產生和發展的這些沒用的東西。我要告訴你的事你應該永遠不會從其他人嘴裡聽到，也許是你一輩子都不可能領悟到的東西。」克羅爾先生抽了口煙，停頓了片刻，繼續說「期貨，它就像一種有生命形態，像生物孢子一樣細微而又有活力的東西。人和它的關係就如同你用顯微鏡看載玻片上的溶劑一樣，你是在用一個高級的世界的目光來看待低級世界。那些低級世界的生命在你眼裡就像是一個被與外界隔離的花園，你似乎能看清他們一切活動。」克羅爾先生此時像是給自己說話，而不遠處沙發上的維奧萊塔則像不存在一樣。

　　維奧萊塔靜靜地聽，當克羅爾先生開始專注於自己的獨白後，維奧萊塔就被對方類似神話般的敘述所吸引，她不再去想其他事情了，來時的煩躁情緒消失無蹤了。

　　「這個世界上只有一種東西是永恆不變的，那就是死亡。」克羅爾先生說，「任何一個生命都逃脫不了，而那些有魔力的孢子也一樣逃脫不了。作為一個觀察者一定要清醒地知道那些孢子是另一個世界的生命，是脫離開觀察者生命的自由存在。所以觀察者只能去認識和發現它，卻無法干預和左右這些孢子。也就是說，人永遠不能左右那些孢子的活動。當我剛開始步入這個領域的時候，當我最開始作為觀察者認識這些孢子的時候，我自信地認為自己能左右大局。但經過與這些孢子四十年的交鋒後，我才明白我左右不了它們。我永遠只能是個觀察者，而不是個控制者。」

　　克羅爾先生喘了口氣，低下頭冥想了一陣。然後繼續說：「你可能對我這種敘述感覺費解，從而理不出頭緒。實際上我的敘述是一種自我意識的表露，很多時候需要你去把握我思想中的火花，那些真知灼見。有些東西我是敘述不準確的，需要你有智慧去破解它。現在我們繼續談孢子吧--」

　　「一個觀察者必須瞭解自己和孢子之間的相互地位，絕不要去試圖做控制者，永遠把自己當作觀察者。在這個過程中有三點原則需要注意：第一，孢子是有生命的，是活的。它是能夠躲避，並具有能力隨著環境的改變和時間的推移而變態的。也就是說孢子不具有穩定的形態，對孢子過去的認識不能預測將來。當觀察者瞭解到孢子的新形態後，孢子同樣也瞭解到它被觀察者所認識，於是變異就發生了。孢子一定會趨向於向觀察者未知的方向去變異。它具有足夠的智慧防止觀察者捕捉到它的變態規律。所以，對孢子的第一個認識就是它的永恆變異性。第二，孢子不可捕捉性。這是什麼意思呢？它的意思通俗的講就是不可掌控性。觀察者不能單獨把一個孢子從眾多孢子中分離出來，當你把一個孢子從群體分離開後，你會發現其他所有的孢子也都消失了。也就是說，孢子的群體和個體是統一的。孢子無所謂單個，也無所謂多個，孢子是一種即存在又虛無的生命。第三，孢子的單純性。孢子就是孢子，它不代表任何事物，任何事物也不代表它。孢子單純到只遵循一種規律，除這個規律外任何的表象都是虛假的鏡像。也就是說孢子反映的是整個世界的本原。不要用複雜的理論去表述孢子，越精細的表述越背離孢子的本質。」

　　克羅爾先生不去管維奧萊塔這個雖然天資聰穎，但卻知識量並不多的女孩是否能聽懂，他繼續用幾乎魔怪搬的語言講課。這種場景假如被一個不瞭解真相的人看到真以為是在做某種宗教傳道。

　　「能告訴我孢子遵循的規律是什麼嗎？」維奧萊塔輕聲問。

　　克羅爾先生轉過臉，定定地看著維奧萊塔。片刻，問：「你知道期貨市場有名的漢克·卡費羅、貝托·斯坦、邁克·豪斯嗎？」

　　維奧萊塔搖搖頭。

　　「漢克·卡費羅是美國證券史上最有名的資深分析師，曾創下連續22月盈利不虧損的紀錄；貝托·斯坦曾是華爾街創下一單賺取十億美金的人；而邁克·豪斯則七年雄居華爾街富豪榜第一。」

　　「哦！」 維奧萊塔點點頭。

　　「但你知道他的結局嗎？」

　　維奧萊塔又搖搖頭。

　　「漢克·卡費羅死時身上只有五美元，貝托·斯坦被幾百名憤怒的客戶控告詐騙而入獄十年，出來時一文不名，而邁克·豪斯更慘，他在四十五歲就破產自殺了。」

　　「為什麼會這樣？」

　　「原因很簡單，他們都有一個共同的特點，就是操作成功的概率總是遠遠高於眾人。但奇怪的是他們九十九次成功積累的金錢卻沒能經受住一次失敗打擊造成的損失。」

　　「為什麼會這樣？」

　　「你要問為什麼？道理很簡單，因為他們試圖去控制孢子。他們都認為自己找到一條一勞永逸的預測孢子變異的方案。有時間的話你可以去看看漢克·卡費羅曾經寫過的一本有關期貨理論的書籍，叫《期貨市場黃金技術分析》，書很有名，至今都是期貨界人士的必讀書。到現在為止很多期貨精英依然推崇那種最終只能是失敗而絕不會成功的東西。」

　　「你的意思是說，他們這些人的失敗是源於他們的理論，是這樣嗎？」

　　「對！當他們把經驗上升到理論的時候，失敗就注定了。我曾說過，孢子是一種智能生命，它具有向觀察者未知的方向變異的趨勢，而且它總是向觀察者未知的方向變異。當它意識到觀察者看透了它的真相後，它一定會發生變異，從而讓觀察者總結的理論失敗。」

　　「你的意思是說，如果觀察者不把經驗上升到理論，那麼孢子就不會發生變異，對嗎？」

　　「你說的對！當觀察者不試圖用規律去解釋孢子的時候，那麼孢子同樣也無法預知自己被觀察者認識。也就是說，道在不長高的同時，魔也不會長高；但是道如何試圖要超過魔的時候，魔必然要長高。」

　　「那麼該如何應對這種狀況呢？如果道不能戰勝魔，那麼如何在這個遊戲中成為贏家呢？」

　　「是啊！如果道不能戰勝魔，如何成為贏家呢？你問了一個很好的問題，本質的問題。要我說任何一個從事這個職業的人都有一件事是一致的。你知道是什麼嗎？」

　　「什麼？」

　　「貪婪！」

　　「貪婪？這個我想是人的本性。」

　　「對！是人的本性。就是因為這是人的本性，所以人總是要想試圖用戰勝魔的方式來成為贏家。但實際上成為贏家的簡單、有效和唯一的方式只有一種。」

　　「是什麼？」

　　「失敗！」

　　「不明白！」

　　「道理很簡單，魔不可戰勝，但卻可以戰而失敗。要想成為贏家就要從失敗中找，而不是從勝利中找。」

　　「我還是不明白。」

　　「你讀過歷史嗎？」

　　「讀過，很少！」

　　「你應該知道，歷史中很多例證都能證明勝利者往往會很快喪命，而失敗者卻最終成贏家。」

　　「這為什麼？」

　　「因為失敗者會選擇變異，而勝利者卻仰仗勝利而拒絕改變。這就是本質原因。」

　　「變異因失敗而產生，而非勝利而產生。是這個意思嗎？」 維奧萊塔問。

　　「是！就是這個意思。大到民族、國家，小到單細胞的生命都是如此。」

　　「有因失敗而最終成不了贏家的嗎？」

　　「當然有，但從概率上來說，贏家一定只能從失敗者中誕生而非勝利者。」

　　「那麼這種觀點如何運用到期貨上呢？」

　　「只要你用最簡單的方式去運作就行了。」

　　「最簡單的運作是什麼呢？」

　　「就是用眾多小的失敗來贏得大的勝利。」

　　「不明白！」

　　「我來告訴你吧！這個道理就是用小損失積攢大勝利。用九十九次損失一百美金的方式來換取一次盈利一萬美金去運作。」

　　「這樣，那我操作一百次才賺了一百美金呀！」

　　「是啊！看起來一百美金很少，但你要知道當你用九十九次失敗來換取一次成功的時候，你幾乎不可超越的。這種方式可以永遠持續，直到你成為最終的贏家。當然一百次僅僅是一個比喻，在實際中這個數字是不定的，不要拘泥於我表述的形式。」

　　「我能問個問題嗎？」 維奧萊塔問。

　　「問吧！隨便問。」

　　「你說過你不是個贏家。既然你知道贏家秘訣為什麼不是贏家呢？」

　　「是！我為什麼不是呢？原因就在於我的性格中總想走捷徑，不願意用那麼多次失敗來換取最後的勝利。我曾堅持過兩年，我一直是小賠積攢大勝，可當我每一次大勝利後，我總是想快速地度過小賠難熬的階段，後來在我賺了很多錢後，我就天真地以為不通過這種笨拙的方式，而用那些眼花繚亂的分析圖表也可以達到目的，其結果是我把以前所有的辛勞全部葬送掉了。」

　　「我想問你個問題，假如你現在有一百萬美金，你會成為贏家嗎？」

　　「我想我不可能了，我老了。我不想再去做這種無聊的遊戲了。」

　　「那麼假如我有一百萬美金，你可以指導我如何做嗎？」

　　「我想我也不可能。」

　　「為什麼？」

　　「因為貪婪和慾望，這種兩個東西會讓我送命。」

　　「哦！明白了。但你作為我的老師是可以的，對嗎？」

　　「是！」

　　維奧萊塔把克羅爾先生的話在內心又重新思考了一遍，感覺克羅爾先生的話的確值得她回去好好研究一番。一陣一個令她疑惑的問題浮現在腦海裡，她問：「克羅爾先生，你為什麼在電話裡回答我咨詢時並不熱情，似乎並不在乎我做你的學生？」

　　「我並不缺錢，其實我還有一點存款，足夠我養老的。我招學生僅僅是想知道世界上是否還有人忍受我這個老頭子的偏執和傲慢。」

　　「哦！這樣，我就是你那個能忍受你偏執和傲慢的學生，對嗎？」

　　「是啊！能選擇我而不去選擇那些有名的培訓中心的人一定在思維方式上與眾不同，這是做我學生的首要條件。」

隨機的致富陷阱書摘

《隨機的致富陷阱》
前言
本書談的主題是分明靠運氣，卻被誤認為是憑非運氣才完成的事；
以及更普遍來說，分明是隨機現象，卻被誤認為是非隨機性(幸運的傻子)。
在基因上，我們仍和漫遊在非洲大草原的老祖先很接近，我們信念的形成充滿著迷信。
第一章 如果你這麼有錢，為什麼沒那麼聰明？
自營交易員享有自己當家作主的所有好處，卻不必去管業務經營上擾人的瑣碎事務，
對屠利波這種不喜歡勞力工作、喜歡隨時耽於冥思的知識分子來說，這裡有如天堂。
屠利波為什麼沒有賺到很多錢？原因出在於他的交易風格。他極其厭惡風險，屠利波
的目標不是賺取最高的利潤，以免”交易”這個十分有趣的賺錢機器離他而去。屠利
波看過很多交易員”畢業”，不希望重蹈他們的覆轍。“畢業”有個明確的意義，指
的不只是賠錢，而是損失金額超過預期，以致在這一行再也待不下去。屠利波的個性
是不介意賠小錢。他說，「我喜歡認賠小錢，但需要賺大錢。」
第二章 奇特的結算方法
我們不能以成敗論英雄，而必須從「假如歷史以另一種方式呈現」的另類成本來論成
敗。假設有個富翁拿出一千萬美元和你玩俄羅斯輪盤，他準備一把左輪手槍，可裝六
發子彈的彈匣，只裝一顆子彈，然後對準你的頭扣扳機。每次扣扳機稱做一次命運，
因此會有六次命運，其中的五次命運會讓你發大財，只有一次會讓你腦袋開花見閰王……
我們只能看到某次命運的結果，也因此會有一些白痴記者對一千萬美元的贏家讚譽有
加，一般人只看到財富的表象，卻不探究來源為何。而這些倖存的俄羅斯輪盤贏家卻
很有可能被家人、朋友和鄰居當做模範對象。金融市場其實是一種更邪惡的俄羅斯輪
盤。首先，它不常射出要命的子彈，在玩過幾十次之後，我們玩得興高采烈，便忘了
裡面還有一顆子彈。
第三章 從機率學的角度思考歷史
我注意到，1987年股市崩盤時畢業的人、1990年日本金融市場大跌畢業的人、1994年
債券市場慘跌時畢業的人、1998年在俄羅斯畢業的人，以及2000年購買那斯達克股票
而畢業的人，他們彼此之間有很多相似的地方。
他們全都宣稱「這次不一樣」，或者「他們的市場不一樣」，並且提出在經濟上言之
成理的說法，用以證明他們的看法沒錯。他們沒辦法接受別人血淋淋的經驗就擺在眼
前。壞操作遲早會讓你嘗到苦頭。機率學給它一個漂亮的名稱：「遍歷性」它的意思
是說，在某些情況下，眾多非常長的樣本路徑最後看起來會彼此相似。幸運的傻瓜可
能得助於生命中的某些好運氣，但是就長期而言，他的處境會慢慢趨近於運氣沒那麼
好的白癡。每個人最後都會向長期的性質靠攏。
華爾街喜歡獲利最多、而年輕的交易員(在我眼中，他們就像“幸運的傻瓜”)而我則
偏愛老鳥交易員，原因是他們沒有畢業，並且存活了下來。更深層的意義則是：只要
沒畢業，以正確的方式交易，“總有一次”會賺大錢；只要沒覺悟，以錯誤的方法買
賣，“總有一次”會畢業!!一個操作績效不錯的快樂退休牙醫，每交易95次，其投資
報酬率落在負5％~35％之間，他在不同“時間尺度”下賺錢的機率如下：
一年 ９３％ 一季 ７７％ 一月 ６７％
一天 ５４％ 一小時 ５１％ 一分鐘 ５０．１７％
如果牙醫每分鐘檢視投資組合一次，一天下來，他將會有１３６分鐘心情愉快，１３４
分鐘不愉快。如果牙醫每個月看一次月報表，一年下來，他會快樂八次，不愉快四次。
如果牙醫每年只看一次投資組合的表現，那麼在餘生二十年的時間內，他將體驗到十
九次驚喜，只有一次不愉快！！同一個牙醫，使用相同的策略，卻因為時間尺度的關
係而產生不同的效果，換句話說，如果牙醫以很高的頻率檢視投資組合的表現，反而
會給自己製造大量的情緒赤字。
上面是“報酬率”與“時間尺度”的關係，接下來是“資訊”與“時間尺度”的關係，
一整年的時間內，我們每觀察到一件資訊，就會夾帶０．７件雜訊，
一個月的時間內，我們每觀察到一件資訊，就會夾帶２．３２件雜訊，
而在一個小時之內，每一件資訊內會摻入３０件雜訊……
在我的事業生涯之初，看到別人如此專注於雜訊，總是很不屑，因為在我看來，這些
眾說紛紜的訊息並不足以推演出有意義的結論，但是現在的我很樂於見到那麼多的散
戶大眾天天在閱讀財經報章雜誌，在螢幕前或傳訊王上查看即時報價，然後在交易上
做出過度反應的行為，就是有了那麼多不懂“隨機性”的散戶羚羊，才可以確保我在
股市叢林繼續生存下去。
第五章 最不適者生存─演化可能被隨機性愚弄嗎？
新興市場高手卡洛斯
一九九二年，卡洛斯受雇於紐約一家銀行新設的新興市場交易部門，新興市場發燒之
際，卡洛斯正好躬逢其盛，他穿著體面，腦筋好、語言能力也不差，銀行可以很放心
把他推到顧客的面前，於是平步青雲，最後當上首席交易員，一九九五年起，銀行不
斷將更多的資金交給卡洛斯去操作。這幾年的好光景令他得意洋洋，覺得自己所向無
敵，他認為自己不可能犯錯，相信天賦的經濟直覺會使他的交易決策都很明智。卡洛
斯毀於一九九八年夏季，他的操作生涯中只有一季虧損，之前他總共賺到將近八千萬
美元，但是壞就壞在這一季的虧損。
不過一個夏季，他就賠掉了三億美元，究竟發生了什麼事？
一九九八年六月，債券市場開始下跌，他買進更多的俄羅斯債券，平均價格為五十二
美元，攤平操作是卡洛斯的特色。六月底，他的獲利僅剩下二千萬美元，七月，這時
債券僅剩下四十三美元，他的部位已經出現虧損，但他還是繼續加碼。他的頂頭上司
開始緊張，他卻告訴他們，俄羅斯垮不了。他一再重複那句陳腔濫調：「它太大了，
所以沒人敢讓它倒。」他估算俄羅斯的紓困成本很低，卻對全球經濟大有好處，所以
現在出清部位不是明智之舉。
他再次表示：「這時該買不宜賣，這些債券的價格已經非常接近違約價值。」他的這
種想法從何而來？是他和其他交易員、經濟學家討論後形成的“共識”。八月初，債
券還有三十幾美元，八月底，已跌到十美元之下，如今，卡洛斯早已從市場上消失……
卡洛斯確實有紳士特質，如果你想選女婿，他是個理想人選，但是爛交易員的大部分
特質，他也都具備。
高收益交易員約翰
他三十五歲，自佩斯商學研究所畢業後，在華爾街當債券交易員已有七年的時間，他
擅長運用財務槓桿方式，對國家債券進行套利交易。約翰有一個得力助手：亨利，是
個數學家，亨利專攻財務金融工程，運用電腦軟體程式計算出債券利率的合理價值以
進行套利動作。
三十五歲時，約翰的財富已超過一千六百萬美元，約翰拿出一千四百萬繼續投入操作，
並且全數以融資的方式進行，一九九八年夏天，高收益債券市場大跌，短短幾天的時
間內，約翰的一千四百萬美元化為烏有，並且也丟掉了工作，更令他鬱卒的是，這種
情形發生的機率是一兆兆年才有一次，亨利稱之為「十個標準差」事件。
約翰花了七年的時間成為英雄，但七天就把他打回原形（見識到俄羅斯輪盤的威力了
吧！！）
以年紀來看，約翰和卡洛斯是還有再創事業第二春的機會，不過我認為他們還是到金
融市場以外的地方另謀出路才是明智之舉，為什麼？和他們交談之後，發現他們都具
備隨機性幸運傻瓜的特質：他們對某些東西懷有堅定不移的信念，例如卡洛斯相信經
濟學，約翰相信統計學。並且他們都缺乏“停損”的觀念，沒有事先規劃發生虧損時
的撤退路線……因此當“運氣”用完之時，也就是他們在金融市場的“畢業紀念日”。
第六章 偏態與不對稱
假設下星期市場有70%的機率上漲，只會漲1%；30%的機率下跌，可能會跌10%，這時
你選擇做多還是做空？交易者要賺的不是機率，而是白花花的鈔票，所以，事件發生
的可能性多大並不重要，重要的是那件事情發生時能賺多少錢，只有第四台名嘴專家
們的成敗才是靠說對或說錯的機率，面對稀有事件（系統性風險），之前提到的較不
賺錢的屠利波，他的做法是儘量避開，以免受到傷害，而我的策略則是下不對稱的賭
注，好靠稀有事件賺錢。
我認為稀有事件的發生是由於人們以狹隘的心態去解讀過去的時間序列，誤解其中的
風險，舉例來說，投資人為了安全而選擇馬來西亞、印尼、泰國等緊盯美元的貨幣，
它們號稱是有史以來最為穩定的貨幣，竟然在一九九七年夏天巨幅貶值，許多人受傷
慘重，間題出在於我們時間看的太短，才會說出「從未發生這種事」之類的話，如果
去看寬廣的歷史，我們會發現：某個地方從來沒有發生的事，最後往往會發生（唉，
可惡的二顆子彈！！）。
第十三章 機率與懷疑論
懷疑論的主要論點是：沒有任何事情是肯定的。貝比奇（Nigel Babbage）是我見過
最優秀的交易員之一，他有一種優異的特質：他的信念完全不受“路徑相依”影響，
他可以現在就買進幾個小時前才強烈斷定會下跌的貨幣，並且一點也不會覺得不好意
思。索羅斯也是，他的長處之一：可以相當快的速度修正自己的意見，一點也不會覺
得怎樣。他總是到處告訴別人，說他自己很容易犯錯。機率是隨著博奕理論進入數學，
並且一直停留在計算工具的角色，最近有一群“風險測量者”出現，他們專精於以機
率方法評估金融市場的風險，撲克牌的規則訂的十分清楚，賠率是可以算的出來，所
以風險便可以衡量，但金融市場畢竟不是撲克牌，我們甚至不知道裏面有多少張牌，
但不知道為什麼？就是有人硬把它當成撲克牌然後去測量它的風險，尤其是他們拿了
錢就得辦事的時候。
一個叫馬可維茨的財務經濟學家，獲得了個諾貝爾經濟學獎，他有什麼成就？他提出
一種精巧的理論：如果知道未來的不確定性，就能計算出未來的風險。這位老兄的大
作在一九九八年時，讓美國金融體系差點被長期資本管理公司（ＬＴＣＭ）拖垮，而
我的拿手好戲就是跟這些財務經濟學家對作。

HTS[4000] 實現 EMA 均線、均線扣抵、BIAS 乖離

以下文章參考：HTS[4000] 實現 EMA 均線、均線扣抵、BIAS 乖離

每一天除了利用 "My Notes Keeper" 紀錄看盤心得與各大指數線圖 (Dow, Nasdaq, 臺股加權, 摩台)外，也會將台股加權指數，利用噴墨印表機印出一張 A4 的日線圖。 以俾三不五時可以看看線圖、培養大局觀。

印出來的日線圖儘量不要繁雜，最主要的資訊就是 均線 與 成交量。 均線我偏好使用 (EMA Exponential Moving Average) 指數平滑移除平均線。 另外我也希望透過 扣抵值 來觀看扣抵區間內的均線轉折情形。 可惜，對於 EMA 的扣抵計算，我根本不會，似乎相當地複雜。 所以在此我僅利用一般 MA 的扣抵計算方式，只是作個參考而已。

再來，我也想觀察指數收盤價與各條均線的差距，也就是一般所稱之為的乖離。 參考「趨勢生命力」一書，P.146 中指出： 「若股價與五日線的乖離率達 3% 以上，短線上就有拉回會反彈的可能；若以月線來看則是 8% 上下、季線則是 10% 上下。」

 

參考上圖的乖離，今日 (2009/04/06) 大盤的收盤指數 5556, 其月乖離 (20日, N3)達 7.42、季乖離 (60日, N4)更高達 13.95。 看來短線似乎過熱，近日應會有回檔修正。

在 HTS [4000] 系統交易內，實現這些指標相當簡單。 程式碼參考如下：

EMA 六條均線與扣抵值：

Parameters : Price(Close), Display(4), Len1(5), Len2(10), Len3(20), Len4(60), Len5(120), Len6(240), ViewCut(1)   Variables: EMA1(0),EMA2(0),EMA3(0),EMA4(0),EMA5(0),EMA6(0),
           str1(""),str2(""),str3(""),str4(""),str5(""),str6("")   EMA1 = MAFC( Price, Len1)
EMA2 = MAFC( Price, Len2)
EMA3 = MAFC( Price, Len3)
EMA4 = MAFC( Price, Len4)
EMA5 = MAFC( Price, Len5)
EMA6 = MAFC( Price, Len6)   If Round(Display,0) <= 1 Then
 Draw1( EMA1, "EMA 1")
ElseIf Round(Display,0) = 2 Then
 Draw1( EMA1, "EMA 1")
 Draw2( EMA2, "EMA 2")
ElseIf Round(Display,0) = 3 Then
 Draw1( EMA1, "EMA 1")
 Draw2( EMA2, "EMA 2")
 Draw3( EMA3, "EMA 3")
ElseIf Round(Display,0) = 4  Then
 Draw1( EMA1, "EMA 1")
 Draw2( EMA2, "EMA 2")
 Draw3( EMA3, "EMA 3")
 Draw4( EMA4, "EMA 4")
ElseIf Round(Display,0) = 5 Then
 Draw1( EMA1, "EMA 1")
 Draw2( EMA2, "EMA 2")
 Draw3( EMA3, "EMA 3")
 Draw4( EMA4, "EMA 4")
 Draw5( EMA5, "EMA 5")
Else
 Draw1( EMA1, "EMA 1")
 Draw2( EMA2, "EMA 2")
 Draw3( EMA3, "EMA 3")
 Draw4( EMA4, "EMA 4")
 Draw5( EMA5, "EMA 5")
 Draw6( EMA6, "EMA 6")
End If   // 均線扣抵標示   IF LastBarOnChart AND (ViewCut=1)  THEN   /* Len-1 */
  // 欲顯示內容
  str1 = "|r|n"+"↑"+ NumToStr(Month( Date[Len1-1] ),0) +"/"+NumToStr(DayOfMonth( Date[Len1-1] ),0)+"|r|n"+NumToStr(Len1,0)+"EMA"+"|r|n"+"扣 "+NumToStr(Close[Len1-1],0)
  // 顯示內容的位置
  value1 = TXT_New( Date[Len1-1] , Time[Len1-1], lowest(low,Len1-1), "" )
  // 顯示數值
  TXT_SetString( value1, str1)   str2 = "|r|n"+"↑"+ NumToStr(Month( Date[Len2-1] ),0) +"/"+NumToStr(DayOfMonth( Date[Len2-1] ),0)+"|r|n"+NumToStr(Len2,0)+"EMA"+"|r|n"+"扣 "+NumToStr(Close[Len2-1],0)
  value2 = TXT_New( Date[Len2-1] , Time[Len2-1], lowest(low,Len2-1), "" )
  TXT_SetString( value2, str2)   str3 = "|r|n"+"↑"+ NumToStr(Month( Date[Len3-1] ),0) +"/"+NumToStr(DayOfMonth( Date[Len3-1] ),0)+"|r|n"+NumToStr(Len3,0)+"EMA"+"|r|n"+"扣 "+NumToStr(Close[Len3-1],0)
  value3 = TXT_New( Date[Len3-1] , Time[Len3-1], lowest(low,Len3-1), "" )
  TXT_SetString( value3, str3)   str4 = "|r|n"+"↑"+ NumToStr(Month( Date[Len4-1] ),0) +"/"+NumToStr(DayOfMonth( Date[Len4-1] ),0)+"|r|n"+NumToStr(Len4,0)+"EMA"+"|r|n"+"扣 "+NumToStr(Close[Len4-1],0)
  value4 = TXT_New( Date[Len4-1] , Time[Len4-1], lowest(low,Len4-1), "" )
  TXT_SetString( value4, str4)   str5 = "|r|n"+"↑"+ NumToStr(Month( Date[Len5-1] ),0) +"/"+NumToStr(DayOfMonth( Date[Len5-1] ),0)+"|r|n"+NumToStr(Len5,0)+"EMA"+"|r|n"+"扣 "+NumToStr(Close[Len5-1],0)
  value5 = TXT_New( Date[Len5-1] , Time[Len5-1], lowest(low,Len5-1), "" )
  TXT_SetString( value5, str5)   end if

BIAS 乖離：

(我在 HTS 對於乖離的實做是認為只到季乖離 (60日) 就足夠了。 如果有人需要再加，只要在下述程式碼添加即可。)

// 計算短、中、長 乖離率
// writted by Kenming Wang
// date: 2005/11/07
// updated: 2009/04/06   //乖離是指當日指數與平均線之間的差距，將乖離再除以移動平均值即為乖離率。當指數離開平均線過遠時，短期內大多會呈現技術性的回檔或反彈，將股價與移動平均線的距離拉近。所以，如果能掌握市場的特性，統計出指數的乖離率變化，就能夠在行情乖離率過大時，儘早採取對應的操作策略。
//乖離率的計算公式如下：
//N日乖離率＝(當日指數－N日移動平均數)÷N日平均指數   Parameters : Price(Close), Display(3), N1(5), N2(10), N3(20), N4(60)   Value1 = (Price - EMA( Price, N1)) / EMA(Price, N1) * 100
Value2 = (Price - EMA( Price, N2)) / EMA(Price, N2) * 100
Value3 = (Price - EMA( Price, N3)) / EMA(Price, N3) * 100
Value4 = (Price - EMA( Price, N4)) / EMA(Price, N4) * 100   //定出中線 0
Draw1( 0, "", RED)   If Display < 2 Then
 Draw2(Value1, "N1乖離")
ElseIf Display < 3 Then
 Draw2(Value1, "N1乖離")
 Draw3(Value2, "N2乖離")
ElseIf Display < 4 Then
 Draw2(Value1, "N1乖離")
 Draw3(Value2, "N2乖離")
 Draw4(Value3, "N3乖離")
Else
 Draw2(Value1, "N1乖離")
 Draw3(Value2, "N2乖離")
 Draw4(Value3, "N3乖離")
 Draw5(Value4, "N4乖離")
End If

均線扣抵

以下文章參考：均線扣抵

從附圖中，可算出5月8日宏達電的的22天平均成本，如圖中虛線右邊有22個營業天，將這22個收盤價相加，公式如下：

Pi：代表虛線右邊第i個收盤價，5月8日收盤價為P22。

P1+P2+……+P21+P22

22

這個數字算出來後就是圖上左方月線的996.27元，即代表5/8當天的宏達電22天平均成本，也就是5/8(含)前22天宏達電股票的平均買進成本，將這個數字畫在K 線圖上，就是圖中的A點。

假如又過了一天，5/9的收盤價為1200元，我們要算5/9的22天平均成本，就將上述公式中的第一個收盤價P1去掉，加上一個新的收盤價P23，公式如下：

P2+……+P21+P22 (+P23)

22

像這樣仍然維持連續 22天成本相加，再算其平均值，可以得到一個新的22天平均成本，將之畫在圖上，即為圖中的B點。以此類推，即可得到每日的22天平均成本。

上述公式中，去掉最前面的收盤價，再加上一個新的收盤價，這個動作稱為「移動」。將圖中的A、B點連接起來，以此類推，就可以得到圖中的「22日移動平均成本線(即月線)」，這條線所在的位置，即代表各該特定日期時，宏達電股票當時的22天平均成本。因為這條線是利用「移動」的觀念算出來的線，所以稱為移動平均線。

移動的技巧又稱為「均線扣抵(或扣減)」，所謂扣抵是指目前平均值計算公式的分子累加值中，第一個要被扣掉的數字，就是扣抵的位置。扣抵的觀念其目的是要確認均線的未來走向，如果扣抵的數字，跟今天新增加的股價來比，假使扣抵的數字較小，新增的數字較大，則整個分子部份變大，平均值也變大，所以均線繼續向上。反之，如果扣抵的數字較小，則均線方向會向下；如果扣抵的數字跟新增的數字大小相同，則均線的方向不變。

因為均線就是成本線，所以均線的方向很重要。均線向上，代表投資人願意用愈來愈高的成本持續買進股票，所以是多頭巿場的特徵。而如果均線向下，代表投資人只有在愈來愈低的成本下，才愈意進場買股票，那是空頭巿場的特徵。

再論扣抵轉折訣竅

以下文章參考：再論扣抵轉折訣竅

均線的扣抵：從一日收盤的連線可推出均線的觀念及對扣抵
值的了解，進而判斷何時均線才會有『助漲與助跌』的機會，
即運用扣抵值抓發動點與判斷均線助漲助跌特性公式推導：

MA5 = ( C1 + C2 + C3 + C4 + C5 ) / 5
5 × MA5 + C6 - C1 = C2 + C3 + C4 + C5 + C6
MA5 + (C6 - C1)/5 = (C2+C3+C4+C5+C6) / 5 …(1)
MAn + (Cn+1-C1)/n = (C2+C3+…Cn+1) / n …(2)

Cn: n天後的收盤價
扣抵值:C1
(一). 假如Cn+1-C1>0，則均線續往上有助漲力道，若收盤
一直不動，均線會推動到收盤價之上而造成蓋頭反壓，因此扣
抵值由下往上扣抵時就要注意是否股價有推不動的現象，由此
觀念可從中抓到相對高轉折點。

(二). 假如Cn+1-C1<0，則均線續往下有助跌力道，若收盤一
直不動，均線會推動到收盤價之下而造成底部支撐。因此扣抵值
由上往下扣抵時，就要注意是否股價有壓不下去的現象，由此觀
念可從中抓到相對低轉折點。

給個數學式：

例如5日扣抵，
N-5 = 9000
N-4 = 9050
N-3 = 9100
N-2 = 9150
N-1 = 9200

MA5(1) = (9000+9050+9100+9150+9200)/5 = 9100

那第N天的價位，其組成的MA5(2) = (9050+9100+9150+9200+N)/5

如果要 MA5(2)不下彎，那N就必須大於N-5，

這樣MA5(2)>MA5(1)

則可知道均線扣抵的相對關係。

五日扣抵值是
"先扣五天前的收盤價,用今天的收盤價來抵"
就是一扣一抵的意思,
"N-5 = 9000 就是五天前的收盤
N-4 = 9050
N-3 = 9100
N-2 = 9150
N-1 = 9200 就是昨天的收盤
N就是今天的收盤
今天的五日平均值就是
(9050+9100+9150+9200+N)/5=今天的五日均值
(9000+9050+9100+9150+9200)/5=昨天的五日均值
均線要繼續上揚所以
今天的五日均值>昨天的五日均值
也就是N>9000
也就是N-9000>0 "扣"掉9000用N來"抵"
就是扣抵的真意了!

注意圖中上漲過程中扣抵值與收盤離很遠時,
只要跌破均線通常下跌修正機會大!
好好體會看似簡單的東西其實有很多觀念與
思考邏輯喔!

注意上圖觀察今天的收盤與扣抵值的距離
可以類似乖離的程度,也就是收盤與扣抵值
距離太遠時就會拉回或反彈,這就是另一種
絕技與細心觀察的結果,越平凡的東西和眼睛
越看不到的東西就是威力更強大的利器!

這是很簡單的數學式子而已啦！
注意看扣抵低值之後經常都會出現
一過三的Ｋ棒喔！注意看上圖就可以
沿路發現一堆秘密在裡面！
請繼續在上圖努力的尋寶喔！

注意看上圖扣抵值就是扣底前幾天的收盤價，也就是
在什麼狀況下會有一過三的Ｋ棒產生會對多有利且可以讓
均線又繼續往上助漲呢？每天收黑Ｋ但是低點都不破是好還是壞呢？
思考過後就會有答案了！

注意看把前面的收盤連線往右移動就是扣抵值的產生
也就是不進則退的意思！
就是現在的我跟之前的我相比若我不繼續努力往上前進
就會被之前用功的我所追上！也就是扣抵高值不進則退
的真義！股市的道理跟人生的很多道理都是很相同的喔！

就以5日扣底值來說，今天的收盤與5天前的扣底值距離很遠時為何會拉回呢？
因為有短線獲利回吐與之前的解套賣壓，所以只要收盤與扣底值距離有
點遠，股價就會作修正。這就跟乖離率有異曲同工之處，要知道任何指標都
是由股價而來，先有股價才有指標。那何時可從扣底值看出軋空走勢呢？

收盤與扣抵值很遠就會拉回?這不一定?如強勢行情可會軋死人.
扣抵值只是有預警作用,如一個漲勢出現由低扣高,
只是給趨勢一股推升壓力,如收盤未能比扣低值走得快,
會出現"當頭蓋"的反轉壓力,而趨勢因此而反轉.

當發現扣底值距離股價很遠時，往後
股價又不拉回就是更大級數的軋空走勢，
確實會軋死人的。

均線扣抵值

以下文章參考：[教學] 均線扣抵值

均線顧名思議
就是取一段時間的「收盤價」的平均值所畫出來的線
而所謂的扣抵值
主要的使用目的就是在於進一步的了解，
均線未來的走勢是向上or向下！ 假設今天加上前面四天，
總共有5天的收盤價資料
6、7、8、9、10

那麼今天5日均線的位置就是
(6+7+8+9+10)/5 = 8

隔一天後
收盤在10
那麼隔天的5日均線的位置就是
(7+8+9+10+10)/5 = 8.8
8.8>8
所以隔天的均線會是向上的，
但是實際上使用均線時可以更簡化精鍊一些
有沒有注意到藍色的數字？
都是一樣的對吧？
所以真正要看今天的均線是否會上揚還是往下
直接找扣抵值就知道了，不用那麼麻煩每次都要重算一遍
而紅色的數字，就是扣抵值了
就可以知道隔天的扣抵值為6
也就是說隔天的收盤價只要在6之上
5日均線就能維持向上或打平
反之則會往下，省略了中間的計算過程
季線一般都是用60日均線
那只要往前找60根k線就是扣抵值了
均線一般具有「平均成本」的意味
尤其是「季線」更是中期趨勢分辨多空的工具之一
所以相當具有參考價值

扣抵值的運用

1.多頭上漲時，跌破5日扣抵值，賣出股票1/3。

2.多頭上漲時，跌破5日扣抵值與10日扣抵值，股票全賣出。

3. 空頭下跌時，站上5日扣抵值，把股票買回，跌破5日扣抵值，馬上停損。

4. 空頭下跌時，站上5日扣抵值與10日扣抵值，一定要買回股票。

5. 操作短線時，收盤時（最後一盤）站上5日扣抵值，當天一定要先買股票，次日賣出獲利機率高。

6. 收盤時（最後一盤）跌破5日扣抵值，當天一定要先賣股票，有下跌差價再行買回。

利用Yahoo Finance下載台股的歷史股價並用EXCEL製作股票K線圖2/2

這篇文章裡進行了 Yahoo Finance 在EXCEL上的延伸應用，最後也提到在每次開啟EXCEL自動更新來源資料時，日期排序會變成由古至今排列的問題，至於要怎麼解決呢?無法解決就用程式來解決囉~~

解決的方法是利用程式在開啟EXCEL檔並執行完自動更新後，再自動執行我們寫好的巨集程式，做法如下:
首先開啟Visual Basic 編輯器~

建立一個程序~程式碼如下(可以利用錄製巨集的方式來建立)

Sub OrderByDate()
Columns("A:A").Select
Range("A1:G1499").Sort Key1:=Range("A1"), Order1:=xlAscending, Header:= _
xlGuess, OrderCustom:=1, MatchCase:=False, Orientation:=xlTopToBottom, _
SortMethod:=xlStroke, DataOption1:=xlSortNormal
End Sub


在Sheet1工作表中(我們股價資料存放的工作表)建立一個事件，這裡我是用工作表的Change事件，至於為什麼要用這個事件，因為在自動更新完成後會造成EXCEL工作表資料的變動，所以在這個事件下來呼叫上面我們建立的程序，程式碼如下:

Private Sub Worksheet_Change(ByVal Target As Range)
Call OrderByDate
End Sub


到這裡程式便完成了，你可以試著將EXCEL存檔並重新開啟試試，如此一來，每當我們開啟工作表，並完成自動更新資料來源後，再執行我們的自訂的程序，股價日期便會依從古至今排序，圖表也會跟著更新，這樣才是符合我們的需求~
總結:
我們只要利用 Yahoo Finance 下載某一隻股票的歷史股價資料檔(csv)，然後把舊的覆蓋掉，開啟我們做好的Excel檔，就可以得到最新的股票歷史資料與圖表分析了

利用Yahoo Finance下載台股的歷史股價並用EXCEL製作股票K線圖1/2

想要查看台股個股的歷史每日開盤、最高、最低、收盤價與成交量，在那裡可以找的到呢?除了上回提到的Google Finance外，當然不能忘了另一個龍頭老大Yahoo，Yahoo Finance也提供了這樣的服務，而且他更提供了數據下載的功能，讓你把這些數據下載回來分析應用，至於要怎麼用?我想到的是可以利用它當作來源資料並呈現股票K線圖，至於要怎麼做才夠smart呢?看看吧! 我們利用2002中鋼來測試看看，首先連上Yahoo Finance網站，直接在查詢框中輸入2002.TW來查詢或輸入2002查詢等列示出來後再選取，或者就像我一樣直接在網址中輸入http://finance.yahoo.com/q?s=2002.TW，結果出來後再進入歷史股價查詢頁面~~~

進入歷史股價查詢結果頁面後，網頁最下面就會有下載連結了，直接下載回來用吧，如果你覺得預設的股價區間太長，可以自行修改查詢時間後再下載~~~

下載回來後用EXCEL開啟看看...

”計算期望值” 和 ”標準差” 的公式

例題 : 擲一粒骰子( 1.2.3.4.5.6. 出現的機率都是 1/6 )
出現點數的期望值 = (點數x出現機率)的加總
= (1+2+3+4+5+6) x (1/6) = 21/6 = 3.5
意思是 每擲一次骰子"平均"會出現的點數 = 3.5

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例題 : 求數列 1.2.3.5.6.7. 的標準差 ?
先求 1.2.3.5.6.7. 的平均值 = (1+2+3+5+6+7)/6 = 4
再求 1.2.3.5.6.7. 的標準差
= 各數字與平均值差距的總和 / (數字個數-1)
= (3+2+1+1+2+3) / (6-1) = 12 / 5 = 2.4
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至於為何要 -1 ??? 是因為只有一個數的時候
因為那個數本身就是平均值 , 當然就沒有所謂"標準差"的問題 ,
只有在 兩個數以上 的時候 , 計算標準差才有意義 ,
這可以說是 為何要 -1 比較 "白話" 一點的解釋 .